每经评论员 黄宗彦

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日前，会通股份（SH688219，股价9.17元，市值42.12亿元）公告称，公司拟将持有的参股公司普立思33.8889%股权转让给关联方第八元素环境技术有限公司，转让价格为人民币1.33亿元。本次股权转让完成后，公司将不再持有普立思股权。

表面上看，这是一起再普通不过的股权转让事项，令人诧异的是，涉及股权转让的目标公司，不仅横跨两年的投资周期，而且已进入“投产倒计时”。会通股份在此时选择退出，给出的理由是“为进一步聚焦主营业务发展，回笼资金”。笔者认为，会通股份这一解释过于敷衍。

首先是公司退出项目的节点不符合项目终止的常见规律。按惯例来说，项目终止往往与宏观环境、资金运作、投入周期、核心人员、行业规律等因素变动有关，如果涉及任意一项出现问题，项目被终止的可能性都会大幅提高，这也合乎情理。

然而，会通股份在两年前发起成立普立思时称，该项目“顺应了市场发展方向，符合公司战略规划，有利于实现公司对上游产业链的布局”。事实上，2021年正值升级版“限塑令”全面实施之际，且会通股份身处改性塑料行业，布局产业链上游不仅符合产业发展规律，也顺应国家发展战略，是一次双赢的产业布局。此外，在这两年投建期间，公司未出现资金、人员、外部环境或者投资标的本身问题等负面因素影响。普立思还于5月中旬发布官微表示，核心产品聚乳酸已进入“投产倒计时”。时隔不到1个月就被宣布转让，实在不合乎常理。

再者，公司的解释不仅没有起到安抚投资者的作用，反而招致一些投资者用激烈的言辞进行抨击。同时，也有可能引发外部新的猜疑。根据日前披露的一季报，公司一年内到期的非流动负债为1.89亿元，利息费用1894万元，而现金及等价物为7.14亿元。那么到底是公司财务有潜在风险，还是项目本身出现问题，抑或是与关联方之间有某种利益分配，种种猜疑的情绪都有可能在市场蔓延，对未来公司经营或者股价产生一定负面影响。

此外，会通股份还应说明此次股权转让背后是否有更多利益安排。

资料显示，会通股份是普立思的发起人股东之一。2021年4月，会通股份发布公告称，公司与三山管委会、朗润资产签订相关协议，三山管委会引入会通股份、朗润资产在三山经济开发区以投资设立项目公司的方式开展年产35万吨聚乳酸项目。朗润资产为会通股份第二大股东，其控股股东为自然人筱璘。

而此番受让会通股份所持普立思股权的第八元素，同样由自然人筱璘（为公司法定代表人）控制。筱璘与会通股份渊源颇深。他除了是会通股份间接持股5%以上的股东外，还同会通股份实际控制人何倩嫦曾有多年的合作。筱璘曾于2008年6月至2016年11月担任上市公司前身会通有限的董事长。

项目终止的情况此前也曾发生过。例如，胜宏科技（300476）于2021年募投的近30亿元项目，于今年2月份宣布终止。截至今年1月底，该项目实际投入资金1976.4万元，投资进度仅为1.33%。随后股价应声大跌，公司也被深交所下发关注函。不过，胜宏科技给出了具体理由，比如“宏观经济增速、疫情、国际环境等多方面影响，公司所处PCB行业的短期需求暂时放缓”。与会通股份的解释相比，显然更有说服力。

热点项目临投产被转让必然带来沉没成本，最终还是要投资者买单，上市公司必须要有一个清晰的说法，不能拿个理由就敷衍了事。

笔者建议，为了避免或者消除这些可能的负面影响，会通股份应该在此次股权转让方面提供更多细节和解释，做到开诚布公。比如，进一步完善和披露决策背后的原因、评估细节和交易的合理性，以及转让后项目的发展计划和预期收益。此外，会通股份还应提供关联方在交易中的角色和利益分配的清晰信息，以消除市场对交易公平性的质疑。只有通过信息的充分披露，投资者和市场才能对此次转让决策给出合理判断，并能够准确评估公司的价值和风险。

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